商业扯淡: 3G祸福

业界清楚记得1999年电信改革的备选方案归纳起来有三种，免不了要假设如果。如果当初是按地域横切，比如划江为界，那么今天过江发展，免不了还要拍砖，但都是全业务运营商，就没有小灵通的问题。如果按电话号码奇偶拆分，那么联通免不了还是受气包，但两强势均力敌，互联互通可能要好些。回头看，也许按业务竖切是最差的选择。当时就有海外人士评价：“把一根香肠切成四段，它还是香肠”。

存在即为合理，采纳这一方案，也许是因为启动的协调成本最低。但后继的损失越来越大。<香港商报>称，有关方面2003年底提交一份“四合二”方案，一家移动运营商与一家固话运营商合并，即是对历史的反正。

但该方案的可行性和效果都有疑问。除了网通都是上市公司，合并可能引起股市震荡，财务工作繁重。经过几年发展，四大运营商组织、运营、市场等方面都已自成体系，整合的成本远超过当年分拆。最重要地是可能形成新垄断。

除了行政的方式，还有观点主张通过资本运作实现全业务运营。德意志银行在2004年1月8日发布的一份关于中移动(0941.HK)的报告就认为，公司成长开始放缓，有必要向核心业务外拓展，比如收购铁通、某些专网及长城宽带等，弥补固话的跛足。可联通十年前就有机会开展固话，五年前就有机会合并铁通，但都没有做或者没做到，今天中移动会再试一次吗？

全业务的观点看起来公平，实际上代表固话运营商的立场。当他们进入3G，多少资源做多少事，未来市场结构接近今日电信业总收入的分布，则运营商两两之间迈特卡夫价值接近，而且每家都有多家“互联互通供应商”相互竞争，互联互通有望大为改善。而据电信咨询机构Technology Future预测，2015年固话将只占语音通信市场约15%，即使仍然垄断，也只是皮毛而非心腹大患了。

某国内著名设备制造商估计，2003年小灵通系统设备投资达150-170亿，加上终端设备(手机)，全年整体市场规模至少270亿。但2004年设备投资锐减至70-100亿，现在已经是最后的盛宴。“用小灵通稳住相当的移动用户群是中国电信和中国网通不得已的选择”，而中国电信雄心勃勃“要做第二大移动运营商，它希望一半小灵通用户最终转到3G上”。

所以说3G是一个清算历史、从头再来的机会。也是中国改革的成功经验，以增量解决存量的问题。但迄今为止，还只是美好的愿望。2004年4月24日，信产部部长王旭东在博鳌亚洲论坛年会表示，中国目前不急于盲目发放3G牌照和降低手机收费标准，这些目标的实现完全取决于技术成熟程度和市场需要。

一些人主张缓发，以保护国家投资，“2.5G的投资还远没有收回” “假如现在就发牌照，运营商建还是不建，如果建，全国300多个城市，全面覆盖至少需要1000亿人民币，怎么收回这1000亿，NTT DoCoMo搞了三年还没收回投资”。

这些观点尚需精确的数字和未来的实践验证，而一个确定无疑的客观效果，却是保护了现有两家移动运营商的垄断利润。也许可以这样认为，监管机构既然已经对小灵通“不鼓励不干涉”，允许两家固话运营商在移动市场分一杯羹，那么反过来也要安抚两家移动运营商，推迟市场的开放。

如果确如北京邮电大学阚凯力所说，中国电信和网通“明知小灵通不适合大城市的高密度用户环境，却仍旧加速向中心城市渗透，这是一种以消费者的利益作为人质要挟监管机构的行为”，那么现在事与愿违，私下一定非常郁闷。前述的网间结算成本座谈会，会后专家组向运营商采集数据时，也是这两家最不积极。专家组成员指出：“当初要求重新计算网间结算费用的就是他们。”

而前述四合二方案的报道称“合并的主要目的，亦是希望将内地复杂的电信企业架构简单化，从而解决涉及第三代移动电话发牌等问题，包括减低3G发牌数目，以及令多间电信商受惠。”显然是比推迟市场开放更好的办法，既保持移动市场垄断，又让固话运营商分享垄断利润。监管机构也不用再为难。

四合二只是近期众多传闻比较夸张的之一。盛传网通将提前得到3G牌照。如今已有多个版本。联想中国电信2002年11月上市前将国际长话接入费提高5-8倍，如今网通上市在即，还有什么比3G牌照更大的利好？德意志银行也在前述报告中称，由于中移动相对垄断，2005年很可能最后发牌给中移动。

但欲速则不达也未可知，就像当初中国电信暴涨接入费虽然令账面更好看，但引起海内外舆论哗然，最终由于投资者反应冷淡，被迫将集资额削减五成半，还波及中移动和联通的股价以及香港恒生指数。

同时即使中移动一齐拿到牌照，也未必会马上行动。参考国际市场，和记黄埔(13.HK，以下简称和黄)公报显示，2003年3G业务亏损总计183亿港币。巨额亏损背后，市场地位的悬殊差异决定了和黄与沃达丰3G策略的迥然不同。

和黄2G业务年仅7亿港元税前盈利	Vodafone全球拥有1.2亿2G用户
2003年3月率先推出3G	迟至2004年第一季度推出3G
降价，吸引用户转网	通过现有用户增加数据服务，提高ARPU
提供基于3G的特色内容	提供基于2.5G的大众化内容
全球铺网	发展区域网络

资料来源：李嘉诚3G惊险玩法快拳对决“沃达丰”太极．新财富．2003.9

以此类推，市场地位与沃达丰相近的中移动将持稳健的3G策略。2003年3G风声正紧的时候，广东移动却向爱立信开出大单对2G增容。而固话运营商小灵通投资的大起大落，也许预示了他们在3G时代会像和黄一样豪赌。

技术和市场成熟都有一个过程，特别是电信业以长线投资著称。和黄曾多次延迟Ebitda(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)盈亏平衡时间表，2006年中报称，由于市场竞争激烈，尤其是在英国市场，所以预期3G业务收支平衡的时间表要由原来预计的2007年延迟至2008年。

如果换在内地市场，和黄根本没有一年亏掉183亿港币的机会。但2004年5月24日，和黄财务董事陆法兰接受香港媒体采访时指出，和黄的3G投资，在投资期过后，将比其它业务拥有较高回报率，可为和黄创造超过1600亿港币的资产价值。当然这1600亿收益的机会也没有了。

诺基亚中国总裁何庆源在新浪聊天室指出，“牌照往后推对我们做2G的厂家是件好事，但如果站在产业来讲，越往后对新运营商进入市场越是一个挑战。”如果推迟至2005年，新运营商进入市场最早也在2006年下半年，中国移动用户上限约6亿，界时将大约只剩1亿潜在用户，而且是ARPU最低的1亿。